金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人(rén)民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易(yì)对(duì)手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协议(yì)类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案(àn)。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协(xié)会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发(fā)布后也可供境内外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价(jià)商）与境(jìng)外(wài)投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可(kě)通过(guò)中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境(jìng)外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司）天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需要申(shēn)请获得(dé)场外结算公司清(qīng)算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算要求的交易(yì)及(jí)时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代(dài)是(shì)指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的(de)一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合(hé)约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的(de)跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下(xià)应急(jí)结(jié)算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人民银行规(guī)定的(de)其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名(míng)义于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计算(suàn)“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内(nèi)资(zī)源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易(yì)如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结(jié)算(suàn)银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规(guī)定履行国际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券市场的(de)情况，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民(mín)币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)调(diào)整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇(huì)管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)办公厅关(guān)于(yú)加强境外金(jīn)融机构进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观(guān)审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务境外(wài)参加(jiā)行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期(qī)或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香(天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资(zī)者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性(xìng)审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易(yì)报告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心是中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)达成的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订配套的(de)业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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