随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的(de)权益(yì)基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革驱动连续第(dì)五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金，明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了其(qí)中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相(xiāng)关(guān)资料介(jiè)绍，华(hu明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了á)商新趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过(guò)往(wǎng)长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季(jì)度末，成(chéng)立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的(de)个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达(dá)供给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)宗(zōng)昌是化(huà)学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅(fú)过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经济政策的(de)提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)；而地(dì)产和新(xīn)能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先(xiān)的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本(běn)季度(dù)基(jī)金主要(yào)进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他(tā)确定(dìng)性较高(gāo)的绝对收益(yì)或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投(tóu)资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下(xià)降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对(duì)收益(yì)的投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波(bō)动(dòng)，努力(lì)将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三(sān)年今(jīn)年一(yī)季度的(de)主(zhǔ)要(yào)持仓仍(réng)然(rán)坚(jiān)持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基(jī)金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面(miàn)、行业景气(qì)度(dù)、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附(fù)近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度(dù)降低(dī)了深度(dù)价值和价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等(děng)偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了(le)偏科技(jì)成长策略(lüè)基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金(jīn)。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低(dī)了港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速较高(gāo)板块(kuài)的(de)配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机(jī)会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处(chù)均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术对经济(jì)各个领域(yù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季(jì)度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表(biǎo)示(shì)，权益(yì)市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于(yú)“放开交易(yì)”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特(tè)+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基(jī)本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国(guó)产替代(dài)的(de)关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可(kě)能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行业的(de)景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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